El Poder Ejecutivo nacional formalizará este martes ante la Cámara de Diputados la presentación del proyecto de Presupuesto 2027, una hoja de ruta de ingresos y gastos cuya credibilidad macroeconómica estará bajo la estricta lupa de los mercados financieros. En un contexto donde la disciplina fiscal y el sostenimiento del superávit primario operan como los principales anclajes de confianza de cara a un calendario electoral, analistas e inversores concentran su atención en tres variables neurálgicas: la pauta de inflación, la tasa proyectada de crecimiento de la actividad y la trayectoria oficial del tipo de cambio.

En materia de precios, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que releva el Banco Central proyecta un avance promedio del 20,6% para 2027, encendiendo alertas tras lo acontecido con la pauta de 2026, donde una proyección inicial del 10% terminará rondando el 30%. El desfasaje inflacionario encierra un severo impacto fiscal directo debido al peso del gasto previsional indexado, que ajusta con rezago bimestral y representa el 45% de las erogaciones totales, forzando a la administración a compensar desvíos mediante drásticas podas en partidas discrecionales como transferencias provinciales, obra pública y salarios del sector público.

La segunda variable de tensión radica en la evolución del Producto Bruto Interno. Mientras que el acuerdo técnico vigente con el FMI anticipa una expansión del 4% para 2027, el consenso del sector privado recorta el crecimiento al 2,9%, recordando el antecedente de 2026, cuando el cálculo presupuestado de 5% de repunte derivó en una sobreestimación de la recaudación tributaria que finalmente chocó contra una economía que apenas avanzaría 2,5% con retrocesos reales en industria y comercio.

Por último, la cotización de la divisa concentra los mayores interrogantes en torno a la sostenibilidad del esquema cambiario. Frente a una cotización actual en torno a los $1.536 y con una inflación acumulada en 2026 que superó por amplio margen la devaluación mensual, las consultoras estiman un tipo de cambio de $2.017 para diciembre de 2027, marcando una brecha de ajuste latente del 31%. Con una ejecución presupuestaria al 31 de agosto que ya alcanzó el 67,4% —el nivel más elevado desde 2016 según la ASAP—, el oficialismo enfrenta el desafío de calibrar un plan sustentable para evitar poner en riesgo la meta fiscal pactada con el Fondo Monetario de $16,2 billones.