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El riesgo país perforó los 450 puntos básicos tras la mejora de calificación de S&P. El indicador quedó en su nivel más bajo en ocho años y lejos de los picos de 2002 y 2020.
El riesgo país argentino volvió a quedar en el centro de la escena financiera tras registrar una caída del 11% y perforar la barrera de los 450 puntos básicos. El indicador elaborado por JP Morgan se ubicó en torno a los 446 puntos, su nivel más bajo durante la presidencia de Javier Milei y el menor registro desde mayo de 2018.
La baja se produjo luego de que la calificadora S&P mejorara la nota de la deuda soberana argentina de CCC+ a B-, en línea con una decisión similar que había tomado Fitch Ratings un mes antes. La reacción del mercado renovó la atención sobre un índice que, durante más de dos décadas, reflejó con crudeza los distintos ciclos políticos, económicos y financieros del país.
El riesgo país mide la sobretasa que debe pagar un Estado para endeudarse en comparación con los bonos del Tesoro de Estados Unidos. En el caso argentino, su evolución quedó asociada a crisis de deuda, defaults, reestructuraciones, cambios de expectativas y momentos de mayor o menor confianza de los inversores.
Durante la presidencia de Fernando de la Rúa, el indicador comenzó a escalar a medida que aumentaban las dudas sobre la continuidad de la convertibilidad y la capacidad de pago de la deuda pública. Hacia fines de los años 90 se ubicaba cerca de los 600 puntos básicos, pero la crisis política y económica terminó por llevarlo a niveles extremos tras el default de diciembre de 2001.
El punto más alto de la serie llegó durante la gestión de Eduardo Duhalde. En agosto de 2002, en medio de la salida de la convertibilidad, la pesificación asimétrica y la devaluación, el riesgo país alcanzó un récord histórico de 7222 puntos básicos, una marca que reflejó el aislamiento financiero de la Argentina.
Con Néstor Kirchner se abrió una etapa de compresión del indicador. La recuperación posterior a la devaluación, los superávits fiscal y comercial, y la reestructuración de la deuda permitieron que el riesgo país volviera a ubicarse por debajo de los 500 puntos hacia 2005. A comienzos de 2007 llegó incluso a tocar un piso de 184 puntos básicos, antes de que comenzaran a aparecer nuevas tensiones vinculadas a la inflación y a la intervención del Indec.
Durante los dos mandatos de Cristina Kirchner, el índice mostró una dinámica más volátil. Aunque se mantuvo lejos de los niveles de la crisis de 2001, tuvo fuertes repuntes en momentos de incertidumbre, como la crisis internacional de 2008, la estatización de las AFJP y el conflicto judicial con los holdouts, que derivó en el default selectivo de 2014. En esos años, el indicador se movió con frecuencia cerca de los 700 puntos y llegó a rozar los 2000 puntos básicos en los períodos de mayor tensión.
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La llegada de Mauricio Macri produjo inicialmente una mejora en la percepción de los mercados. La salida del cepo cambiario, el acuerdo con los acreedores y el regreso al financiamiento externo comprimieron el riesgo país hasta los 342 puntos en octubre de 2017, el menor registro en una década. Sin embargo, la crisis cambiaria de 2018 revirtió esa tendencia y volvió a elevar el índice.
El salto más brusco de ese período ocurrió después de las PASO de agosto de 2019, cuando el triunfo de Alberto Fernández en las primarias modificó las expectativas del mercado. En una sola jornada, el riesgo país pasó de 872 a 1467 puntos, una suba del 68%, y hacia fines de ese mes ya superaba los 2000 puntos básicos.
Durante la presidencia de Alberto Fernández, el indicador se mantuvo persistentemente alto y la Argentina quedó prácticamente excluida del crédito internacional. El mayor pico de esa gestión se produjo a fines de marzo de 2020, con la llegada de la pandemia y la cuarentena obligatoria, cuando el índice tocó los 4362 puntos básicos.
El canje de deuda de septiembre de 2020 generó un alivio transitorio, con una caída abrupta del indicador tras la emisión de nuevos bonos globales. Sin embargo, la confianza no terminó de recomponerse. Las tensiones cambiarias, el cepo, la emisión monetaria, la pérdida de reservas del Banco Central y la crisis política del Ministerio de Economía volvieron a impulsar el riesgo país, que llegó a 2913 puntos a fines de julio de 2022.
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Cuando Javier Milei asumió la presidencia, en diciembre de 2023, el riesgo país rondaba los 1923 puntos básicos. Desde entonces, el indicador acumuló una fuerte baja, impulsado por el ajuste fiscal, la desaceleración de la inflación y la recomposición de reservas. Con el nuevo retroceso, la caída acumulada alcanza los 1477 puntos, equivalente a una reducción del 76,3%.
La actual baja no elimina los desafíos financieros de la Argentina, pero marca un cambio relevante en la percepción del mercado. El indicador quedó lejos de los máximos registrados en las crisis de 2002 y 2020, y volvió a niveles que el país no alcanzaba desde antes de la crisis cambiaria de 2018.
