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La banca de inversión estadounidense pronosticó un fuerte retroceso en la cotización del crudo tras el deshielo geopolítico entre Washington y Teherán. Los riesgos para la rentabilidad no convencional y el horizonte de exportación del país.
El horizonte de rentabilidad y los planes de expansión de la cuenca no convencional de Vaca Muerta ingresaron en una fase de monitoreo urgente. Un informe de coyuntura global elaborado por el banco de inversión Citigroup proyectó que el precio del petróleo Brent podría profundizar su tendencia bajista hasta tocar los u$s60 por barril hacia fines de año, encendiendo las luces de alerta en el sector energético local, que requiere de cotizaciones internacionales sostenidas para garantizar la viabilidad de sus inversiones y exportaciones.
El cambio drástico en la dinámica de precios responde a la desactivación del riesgo bélico en el plano internacional. La reciente firma de un memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán para suspender las hostilidades militares iniciadas en febrero abrió las puertas a una normalización de los flujos marítimos de crudo a través del estrecho de Ormuz, una vía logística por donde transita la mayor parte de la producción del Golfo Pérsico y que provocó un derrumbe del 30% en el Brent durante el segundo trimestre.
Los analistas de Citigroup, encabezados por Francesco Martoccia, señalaron que los fundamentos del mercado físico se están reafirmando con rapidez, modificando el balance de corto plazo en favor de la oferta. La entidad financiera detalló las siguientes variables concurrentes que empujan el precio a la baja:
Normalización de rutas marítimas: Las navieras perciben el entorno de riesgo en Ormuz como manejable, lo que restableció los patrones de navegación organizados y la llegada masiva de barriles a las refinerías.
Ausencia de grandes compradores: Los refinadores de China se mantienen al margen del mercado, debilitando los niveles de demanda física global.
Resistencia de existencias: Las reservas de crudo a nivel internacional disminuyeron a un ritmo mucho menor de lo que anticipaban las proyecciones iniciales del mercado.
La lectura pesimista de Citi no es un hecho aislado en el corazón financiero de Nueva York. Goldman Sachs y Morgan Stanley coincidieron en advertir sobre un inminente escenario de sobreoferta, recortando sus previsiones de precios ante la certeza de que los incentivos de la tregua en Medio Oriente estabilizarán el tráfico comercial a mediano plazo, dejando al descubierto la incapacidad de la demanda para absorber el excedente de producción.
Este nuevo piso de precios internacional genera profunda preocupación en la plaza local de hidrocarburos. Un valor de exportación en torno a los u$s60 por barril afecta de forma directa los márgenes de ganancia de las operadoras en el yacimiento neuquino, amenazando con ralentizar las decisiones de inversión corporativa y morigerar el ritmo de ingreso de divisas genuinas que el Gobierno nacional proyectaba capturar a través del sector no convencional.
