Con el objetivo prioritario de asegurar la refinanciación total de los vencimientos en moneda local previstos para fin de mes y evitar la inyección no deseada de pesos a la economía, el Ministerio de Economía de la Nación definió la estrategia para la licitación quincenal del Tesoro. La Secretaría de Finanzas estructuró un abanico de instrumentos orientados a renovar compromisos por un monto cercano a los 8,5 billones de pesos, en una compulsa que se llevará a cabo este miércoles y cuya liquidación efectiva se concretará el viernes. La principal novedad técnica de la convocatoria radica en el debut de un nuevo bono dual en pesos con vencimiento a finales de enero de 2028 (TMVE8), instrumento que ofrecerá como rendimiento la opción más conveniente entre la tasa variable Tamar o la variación del tipo de cambio oficial.

Esta variante financiera responde a un cambio deliberado en la oferta oficial ante la expectativa de una mayor demanda de cobertura cambiaria por parte del mercado de cara a las elecciones presidenciales de 2027. Además del debut del bono dual Tamar/Dollar-linked, el menú oficial incluye una nueva Letra de Capitalización (Lecap) a 77 días (S16O6), el bono dual CER/Tamar a 28 meses (TXMD8), y dos títulos dollar linked a dos (D30S6) y cinco meses y medio (D15E7). En forma paralela, Finanzas reabrirá la licitación en dólares del Bonar 2029 (AO29) por los US$1.351 millones restantes del cupo original de US$2.000 millones, contemplando una eventual segunda vuelta el jueves por hasta US$150 millones adicionales.

Evaluaciones del mercado, extensión de plazos y absorción de pesos

El diseño del menú de licitación fue analizado por especialistas del sector financiero. En ese sentido, el economista Federico García Martínez subrayó que, frente al volumen elevado de los vencimientos, Economía optó por restituir la dualidad tras haber excluido las opcionalidades en subastas previas. El analista remarcó asimismo que la inclusión de la Lecap a 77 días representa el instrumento a más corto plazo ofrecido desde finales de abril, evidenciando una táctica orientada a maximizar la demanda del mercado.

Por su parte, desde la firma Dhalmore Capital coincidieron en que la incorporación del bono dual Tamar/Dollar-linked refleja la intención del Tesoro Nacional de continuar extendiendo los plazos de la deuda pública mediante la oferta de cobertura integral. De acuerdo con la consultora, las autoridades económicas detectaron el creciente apetito por resguardo cambiario, estructurando una propuesta que minimiza la oferta de pesos y consolida el programa financiero oficial.