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El Banco Central sostuvo que espera una rápida baja de la inflación y anticipó que buscará acompañar la recuperación de la demanda real de dinero. La entidad también apuntó a acumular reservas mediante la compra de divisas.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anticipó que espera una rápida disminución de la inflación durante los próximos meses y adelantó que buscará que la oferta de dinero acompañe de cerca la recuperación de la demanda real de pesos.
La definición fue incluida en el Informe de Política Monetaria (IPOM), el documento trimestral en el que la entidad que conduce Santiago Bausili repasa la evolución reciente de la economía y plantea sus previsiones para los meses siguientes.
Según el BCRA, la desaceleración de la inflación estaría explicada por la reversión de factores estacionales y de algunos shocks transitorios que presionaron sobre los precios durante marzo.
El organismo considera que la ausencia de presiones inflacionarias inerciales en el mercado laboral y cambiario, junto con la reversión de factores estacionales, permitiría consolidar una tendencia descendente.
El dato de inflación de abril será clave para medir si ese proceso ya comenzó. Según el Banco Central, durante ese mes habría bajado de manera significativa la incidencia de carnes, derivados y educación, aunque todavía se mantendría el impacto de las naftas por el arrastre de los aumentos de marzo.
Para mayo, la entidad espera una nueva desaceleración en carnes y una estacionalidad más favorable en prendas de vestir.
El Banco Central también reconoció que la demanda de dinero transaccional mostró menos dinamismo del previsto en el informe de diciembre.
En términos reales y ajustados por estacionalidad, el M2 privado transaccional registró una contracción promedio mensual de 1,6% durante el primer cuatrimestre.
Este escenario se dio pese a que el BCRA compró alrededor de US$7.800 millones en lo que va del año. Aun así, los datos oficiales muestran una reducción de 5,2% en la base monetaria, una baja de 6,3% en la circulación monetaria y una caída de 5,3% en los billetes y monedas en poder del público.
Esa dinámica refleja que el dinero en circulación se mantiene en niveles muy bajos, incluso después de los intentos oficiales por incentivar el ingreso de dólares atesorados al sistema financiero.
Si la desaceleración inflacionaria se confirma, el BCRA considera que estarán dadas las condiciones para priorizar el abastecimiento de la demanda de dinero mediante la compra de divisas.
Esa estrategia permitiría avanzar en dos objetivos al mismo tiempo: acompañar la recuperación de la demanda real de pesos y facilitar la acumulación de reservas internacionales.
La entidad también marcó como señales positivas la baja reciente de las tasas de interés y la menor venta neta de dólares por parte del sector privado.
Sin embargo, admitió que la previsión podría verse afectada por la incertidumbre global, especialmente si se traduce en mayores presiones sobre los precios internacionales de los combustibles.
Para el Banco Central, la disciplina fiscal y monetaria debería evitar que los shocks internacionales tengan efectos persistentes sobre la inflación.
En ese marco, la autoridad monetaria espera que la desaceleración de precios permita una recomposición gradual de la demanda de dinero. Según el organismo, la baja de tasas demoró más de lo previsto en materializarse, lo que también retrasó la expansión esperada de la demanda de pesos.
El punto central será comprobar si la inflación efectivamente retoma una trayectoria descendente. Si eso ocurre, el Banco Central tendrá más margen para comprar divisas, acumular reservas y expandir la oferta monetaria sin generar nuevas presiones sobre los precios.
