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El Banco Central podría girar al Tesoro hasta $30 billones por utilidades de 2025. El ingreso fortalecería la liquidez oficial y ampliaría el margen para reducir tasas y afrontar vencimientos sin recurrir al mercado.
El cierre del balance 2025 del Banco Central de la República Argentina (BCRA) podría traducirse en una transferencia de utilidades de hasta $30 billones al Tesoro, según estimaciones del Banco Provincia. El monto, equivalente a unos US$21.000 millones al tipo de cambio actual, implicaría un salto significativo en la capacidad financiera del Gobierno.
De confirmarse ese nivel de ganancias, el Tesoro pasaría a contar con una liquidez que casi cuadruplicaría sus depósitos actuales en el BCRA, estimados en torno a los $8,22 billones. Este refuerzo de caja se perfila como una herramienta clave para la política monetaria y financiera, en particular en lo que respecta a la evolución de las tasas de interés.
El giro de utilidades del BCRA constituye una fuente directa de expansión de la base monetaria, contemplada dentro de los acuerdos vigentes con el Fondo Monetario Internacional. Estos recursos permiten al Tesoro evitar convalidar tasas más altas en sus licitaciones de deuda.
En términos operativos, si el Estado dispone de pesos propios para afrontar vencimientos, reduce su dependencia del mercado financiero. Esto podría derivar en escenarios donde el Gobierno opte por renovar una menor proporción de deuda sin necesidad de elevar los rendimientos ofrecidos.
Además, una menor presión sobre las tasas impacta en el sistema crediticio: abarata el financiamiento para el sector privado, al reducir el costo del dinero en la economía.
Otro de los usos posibles de estos fondos es la compra de divisas al propio BCRA para hacer frente a vencimientos de deuda en moneda extranjera. La Argentina enfrenta compromisos cercanos a los US$20.000 millones, y el giro de utilidades podría funcionar como una fuente de financiamiento alternativa, evitando una mayor exposición al mercado internacional.
Esta estrategia ya fue utilizada en el pasado reciente: durante 2024, el BCRA registró ganancias por $19,4 billones y transfirió al Tesoro $11,7 billones, recursos que fueron aplicados en parte a la cancelación de deuda pública.
El eventual anuncio del giro se produciría en un momento de alta actividad en el mercado de deuda. En el corto plazo, el Tesoro enfrenta vencimientos por $7,9 billones, mientras mantiene depósitos por unos $8,2 billones en el BCRA.
En ese marco, el menú de instrumentos financieros incluye opciones de diversa cobertura, entre ellas Lecap de corto plazo, bonos ajustados por CER, títulos dollar linked y un bono dual CER/Tamar, diseñado para ofrecer protección frente a inflación y tasas. La dinámica de colocación estará condicionada, en gran medida, por las expectativas sobre tasas e inflación, así como por la liquidez disponible del sector público.
La magnitud del giro en análisis refuerza una señal central del esquema económico: la posibilidad de sostener una política de tasas a la baja sin comprometer la capacidad de pago del Tesoro, aunque con el correlato de una mayor liquidez circulante en la economía.
