Las principales compañías petroleras europeas, Shell y TotalEnergies, reportaron sus mayores beneficios trimestrales desde 2022 y resolvieron incrementar de manera sustancial sus programas de recompra de acciones. La escalada bélica entre Estados Unidos, Israel e Irán —que transita su noveno mes de hostilidades y generó severas disrupciones en la oferta global de crudo— disparó las cotizaciones internacionales y derivó en márgenes récord de refinación que permitieron a ambos gigantes energéticos superar holgadamente las estimaciones de los analistas de Wall Street y el Viejo Continente.

A partir de estos balances extraordinarios, Shell elevó su programa trimestral de recompra de acciones de USD 3.000 millones a USD 5.000 millones, marcando el segundo mayor volumen de rescate accionario de su historia societaria, lo que provocó una suba temprana del 3,2% en sus títulos. Por su parte, la francesa TotalEnergies ratificó que recomprará USD 2.500 millones durante el cuarto trimestre y anunció un desembolso idéntico de USD 2.500 millones para el primer tramo de 2027, luego de que sus papeles avanzaran un 1,8% en las plazas bursátiles.

Márgenes de refinación cuadruplicados y balances financieros

El principal motor detrás del rendimiento financiero de ambas firmas residió en la industria de la refinación, cuyos diferenciales casi se cuadruplicaron en términos interanuales: Shell alcanzó los USD 42 por barril procesado y TotalEnergies promedió USD 33,2 por barril. De este modo, la empresa con sede en Londres contabilizó un beneficio neto atribuible de USD 10.810 millones en el tercer trimestre, casi duplicando los USD 5.430 millones del mismo período del año anterior y sobrepasando las proyecciones de consenso fijadas en USD 10.330 millones.

En el caso de la corporación gala encabezada por Patrick Pouyanné, el resultado neto ajustado trepó a los USD 9.100 millones entre julio y septiembre, superando con creces la marca de USD 4.000 millones de 2025 y los USD 8.300 millones previstos por los inversores. La división de refinación y química de TotalEnergies generó ganancias récord por USD 3.600 millones —cinco veces más que el año previo— apuntalada por un incremento cercano al 10% en el volumen de procesamiento industrial y operaciones de comercialización altamente rentables, lo que permitió reducir su ratio de endeudamiento neto (gearing) al 9,1%.

Impacto de la guerra en Catar y amortizaciones contables

Pese a los abultados márgenes comerciales, el contexto bélico internacional impuso dificultades operativas directas en la extracción y el transporte de hidrocarburos. La producción conjunta de petróleo y gas de Shell se redujo un 17% interanual en los primeros nueve meses de 2026, debido principalmente al parate de las instalaciones de Pearl en Catar tras registrarse daños en marzo en el complejo industrial de Ras Laffan, cuya reparación definitiva demandará cerca de un año de obras adicionales, merma que fue compensada parcialmente por el crecimiento de las operaciones de gas licuado en LNG Canada.

Asimismo, los balances reflejaron correcciones de valor en activos no tradicionales y segmentos vinculados a la transición energética. Shell computó un cargo por desvalorización de USD 2.000 millones en su división europea de biogás (incluida la adquisición de Nature Energy) y recortó su pauta de gasto de capital anual a una banda de entre USD 23.000 y USD 25.000 millones. En similar dirección, TotalEnergies registró amortizaciones por USD 1.900 millones vinculadas principalmente a parques eólicos marinos y participaciones petroquímicas en Corea del Sur, mientras los mercados aguardan la publicación de los balances corporativos de BP, Chevron y ExxonMobil.