El sector energético concentró el 55% de las emisiones de Obligaciones Negociables en el primer semestre

El sector energético se consolidó como el motor fundamental del mercado de capitales local durante la primera mitad de 2026, concentrando el 55 % del financiamiento corporativo total a través de Obligaciones Negociables (ONs). Según el último informe semestral elaborado por RICSA ALyC, las empresas del rubro registraron colocaciones por US$ 5.307 millones sobre un total general de US$ 9.632 millones, marcando un crecimiento de 8 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año anterior. El análisis detalló que el 99,4 % del volumen captado se canalizó en dólares con plazos que en determinados casos superaron los 12 años, registrando una tasa promedio en moneda extranjera del 8 % TNA y un rango de emisión que osciló entre el 5 % y el 12 % según el emisor.

La concentración de las colocaciones se evidenció en los diez principales emisores de la actividad, que explicaron el 90,8 % del volumen total del sector y la mitad de todo el mercado de ONs emitido en los primeros seis meses. Las firmas YPF, Pampa Energía y Edenor concentraron por sí solas el 41 % del financiamiento del período, reflejando una marcada dispersión intra-sectorial en los costos de endeudamiento. Muestra de esta discriminación crediticia activa fue el spread de hasta 640 puntos básicos entre Pampa Energía -que colocó deuda al 5 %- y CGC -que lo hizo al 12 %-, confirmando que la tasa dependió fundamentalmente del perfil de riesgo de cada compañía y no del plazo de vencimiento, dado que emisores como Vista Energy lograron financiarse a más de una década por debajo del 8 % TNA mientras otras firmas abonaron tasas superiores a corto plazo.

Récord en la balanza comercial e impacto de las acciones

El atractivo financiero del rubro energético encontró sustento en un desempeño operativo histórico en el comercio exterior, encabezado por los avances en la formación Vaca Muerta. La balanza energética anotó un saldo positivo récord de US$ 5.076 millones durante el semestre, representando el 36,4 % del superávit comercial total del país, que alcanzó los US$ 13.923 millones y se convirtió en la cifra más elevada registrada desde 1992. Las exportaciones del rubro crecieron un 24,4 % interanual impulsadas por el petróleo crudo, que se posicionó como el principal producto de exportación nacional con US$ 4.693 millones y un alza del 47,7 % interanual, superando individualmente a los despachos de maíz y a los derivados del complejo sojero.

El escenario internacional también aportó dinamismo a la cotización de los activos del sector a raíz de las tensiones bélicas en Medio Oriente y el freno al tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz, factores que impulsaron transitoriamente la cotización del barril de petróleo Brent desde los US$ 70 hasta rozar los US$ 120, para situarse luego en un rango entre los US$ 80 y US$ 100. Esta firmeza en los precios internacionales se trasladó al valor de las acciones corporativas en el mercado bursátil, donde los papeles de YPF acumularon un alza del 40 % en lo que va del año, mientras que la cotización de Pampa Energía se mantuvo en terreno positivo con una suba del 1 %.