· Domingo1 de febrero de 2026 · · 29°C
· Domingo1 de febrero de 2026 · · 29°C
Con una brecha cercana al 20% respecto del límite superior de flotación, el mercado proyecta estabilidad cambiaria hasta diciembre gracias al ingreso de divisas comerciales y financieras, aunque advierte por la volatilidad del ciclo electoral de 2027.
A pesar del repunte registrado en el riesgo país y de la volatilidad externa derivada de los procesos electorales en Brasil y Estados Unidos, el dólar minorista en el Banco Nación apenas avanzó $10 —un 0,6%— en lo que va de noviembre. De este modo, el tipo de cambio sostiene una distancia cercana al 20% por debajo del techo de las bandas cambiarias, marcando la mayor holgura desde la implementación del actual esquema. Según coinciden las consultoras privadas, el equipo económico cuenta con margen suficiente para prolongar esta estabilidad hasta fin de año, aunque los riesgos de tensión comenzarán a tomar forma en el transcurso de 2027 al calor de la contienda electoral.
El actual equilibrio se explica tanto por las intervenciones oficiales en distintas plazas como por el ingreso sostenido de divisas originado en el superávit comercial y las colocaciones de deuda. Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) estimaron que aún restan liquidar alrededor de US$2.000 millones de emisiones ya concretadas, flujo que —sumado al superávit energético, la cosecha fina a partir de diciembre y la mayor demanda estacional de pesos en el cierre del año— permitirá contener la cotización nominal en el corto plazo, aun cuando el encarecimiento del riesgo país acote el aporte futuro de nuevas colocaciones.
Un reporte de la consultora C-P precisó que la oferta de divisas de origen financiero se sextuplicó respecto de 2023 y explica hoy el 36% del volumen total operado en el mercado de cambios. No obstante, el análisis advierte sobre el carácter procíclico de estos capitales: si bien acercan el funcionamiento local al de otras economías, introducen un factor de volatilidad capaz de desafiar el régimen cambiario ante cambios de humor del mercado.
En el plano comercial, C-P atribuyó la ampliación del saldo favorable a una combinación de factores externos e internos: por un lado, el conflicto bélico en Medio Oriente impulsó tanto la demanda como los precios internacionales de los bienes exportables argentinos; por otro, la retracción de la actividad doméstica y el encarecimiento de ciertos rubros deprimieron las importaciones. Sin embargo, los analistas señalan que un eventual rebote económico en 2027 —favorable para el oficialismo en la antesala electoral— volvería a traccionar las compras externas y elevaría la presión sobre la demanda de divisas.
La consultora subrayó además que las emisiones de bonos del Tesoro en el mercado local aportaron US$5.200 millones, aunque la Secretaría de Finanzas interrumpió esa vía de captación desde agosto debido a la suba del riesgo país, una restricción que podría extenderse durante todo el próximo año.
Ante este escenario, los especialistas ponen el foco en la capacidad del Banco Central (BCRA) para acumular divisas y robustecer su hoja de balance antes del inicio del calendario electoral, tras haber adquirido apenas US$80 millones en lo que va de noviembre. Como respaldo complementario para atender eventuales picos de demanda en 2027, el mercado observa con atención el uso de líneas financieras ya anticipadas por el Gobierno, entre ellas la activación de los swaps con el Tesoro de Estados Unidos o con China, desembolsos de organismos internacionales y otros mecanismos extraordinarios de financiamiento.
